巴菲特是靠什么實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)57年、年復(fù)合收益超20％的傲人成績(jī)？
今年以來(lái)，A股、港股和美股持續(xù)大幅下跌，整個(gè)市場(chǎng)彌漫著恐慌情緒，投資者信心蕩然無(wú)存，仿佛進(jìn)入股票投資的至暗時(shí)刻。但近日，巴菲特管理的公司伯克希爾·哈撒韋股價(jià)卻悄然創(chuàng)出了新高，美國(guó)時(shí)間上周五，伯克希爾A類(lèi)股票盤(pán)中股價(jià)突破52萬(wàn)美元1股，折合人民幣約318萬(wàn)元1股。
在全球市場(chǎng)恐慌低迷的至暗時(shí)刻，東方馬拉松作為價(jià)值投資理念在中國(guó)的踐行者，認(rèn)為伯克希爾·哈撒韋股價(jià)在此時(shí)此刻創(chuàng)下新高，具有歷史性的象征意義，猶如漆黑中的一束陽(yáng)光，為廣大的價(jià)值投資者注入信心。
沒(méi)有前幾年市場(chǎng)上漲時(shí)的亢奮和喧囂，在市場(chǎng)驟然寂靜時(shí)，我們不妨?xí)簳r(shí)跳出眼前的迷茫和悲觀，再簡(jiǎn)要復(fù)盤(pán)一下伯克希爾·哈撒韋公司。
根據(jù)伯克希爾·哈撒韋的年度報(bào)告，其股價(jià)自1965年至2021年的年復(fù)合收益率為20.1%，同期標(biāo)普500指數(shù)的漲幅為10.5%，大幅跑贏該指數(shù)。巴菲特認(rèn)為伯克希爾·哈撒韋股價(jià)的變動(dòng)長(zhǎng)期與公司自身的凈資產(chǎn)及盈利能力是一致的，那作為當(dāng)代偉大的價(jià)值投資者及伯克希爾·哈撒韋的掌舵人，巴菲特是靠什么實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)57年、年復(fù)合收益超20%的傲人成績(jī)呢？
不同的投資者有不同的答案，在此，筆者認(rèn)為巴菲特的成功最主要源自以下兩點(diǎn)：（1）首先是大家都熟知的巴氏價(jià)值投資理念，關(guān)于這一點(diǎn)，無(wú)論是理念傳播還是相關(guān)研究的出版都已經(jīng)非常充分，在此不再贅述，但強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，正如管理大師彼得.德魯克說(shuō)：管理是實(shí)踐的學(xué)問(wèn)，我們同樣認(rèn)為投資也是實(shí)踐的學(xué)問(wèn)，知易行難，難在實(shí)操；（2）另一點(diǎn)是大家少有討論，但巴菲特經(jīng)常掛在嘴邊的——著名的“卵巢彩票”理論，巴菲特始終認(rèn)為自己的投資成就很大部分歸功于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)成就，并且時(shí)常忠告投資者不要試圖做空美國(guó)。在研究學(xué)習(xí)巴菲特漫長(zhǎng)的投資生涯中，我們從未看過(guò)其對(duì)這兩點(diǎn)產(chǎn)生動(dòng)搖，巴菲特多年的搭檔查理·芒格更在年初的Daily Journal股東會(huì)中表示“價(jià)值投資永不過(guò)時(shí)，會(huì)干到干不動(dòng)為止”。
行文至此，我們可以把視線切回到當(dāng)下跌宕起伏的市場(chǎng)，莎士比亞說(shuō)過(guò)“不經(jīng)狂風(fēng)巨浪，怎能掌控巨大財(cái)富？”，事實(shí)上，所有的價(jià)值投資者必然會(huì)遇到市場(chǎng)巨大的考驗(yàn)。低谷是直面內(nèi)心最好的時(shí)刻，對(duì)比巴菲特成功的兩點(diǎn)原因，我們自己該把握幾何？投資講求的是邏輯和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，但要鑄就偉大的投資，少不了天時(shí)地利人和。生于斯，長(zhǎng)于斯，我們對(duì)自己國(guó)家的發(fā)展抱有信心；在面臨市場(chǎng)考驗(yàn)的時(shí)候，我們能檢視并堅(jiān)持自己的投資理念嗎？
大師和常人的差別在于關(guān)鍵時(shí)刻的決策，所有投資者面臨的市場(chǎng)環(huán)境都是一樣，拉開(kāi)差距的首先是投資理念和方向，其次是關(guān)鍵時(shí)候的決策和行動(dòng)。他山之石，可以攻玉，在市場(chǎng)恐慌低迷時(shí)，謹(jǐn)以此文與廣大投資者共勉前行。
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