發布時間：
2020年08月04日 /
來源：
私募掌柜 /
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中基協擬規范私募基金業績報酬計提 計提間隔不短于三個月
隨著私募機構家數的增多，實現長期健康發展，整治亂象，防控內部風險已成為行業的頭等大事。
近日，中國證券投資基金業協會發布《私募證券投資基金業績報酬指引（征求意見稿）》（下稱《業績報酬指引》），明確規定了私募基金計提業績報酬的上限、頻率以及計提方法等。
多位業內人士表示，業績報酬計提是私募基金最核心的收費方式，直接關系到私募基金管理人和私募基金投資者的切身利益，預計該指引的出臺將對行業生態產生較大影響，私募機構將迎接新的壓力和挑戰。
業績報酬計提比例、頻率受限
《業績報酬指引》規定，私募基金可預先設置業績報酬的計提基準，對超出計提基準的增值部分計提業績報酬。業績報酬的計提比例不應超過業績報酬計提基準以上投資收益的60%。另外，私募基金任意兩次業績報酬計提的間隔期應不短于三個月。鼓勵私募基金管理人采用不短于六個月的間隔期。封閉式基金與封閉期超過一年的定期開放式基金在同一段封閉期內的任意兩次業績報酬計提時點的間隔期應不短于一年。
“影響最大的就是業績報酬計提的明確比例和頻率限制，之前大家都是自由發揮的，而且如果控制了計提頻率，那么每次的計提比例有可能會提升。”山東一位私募機構董事長透露，在業績報酬計提比例方面，不同策略的私募產品計提比例不同，其中固收類的產品計提比例較高，但幾乎沒有計提超過60%的私募，但計提頻率方面的調整將會比較大，多數私募會在產品凈值表現較好的階段每月計提業績報酬，如果拉長時間，其能夠獲得業績報酬的概率變小，這考驗了私募機構為投資人賺取穩定收益的能力。
滬上一位私募研究員也表示，以往行業中胡亂計提業績報酬的私募不在少數，私募管理人容易偏向自身利益來進行報酬計提，此次協會出臺《業績報酬指引》，有望促進管理人兼顧私募公司發展和持有人利益。
私募機構面臨挑戰
“14年以來私募行業在業績報酬計提方式、計提頻率、計提公平性等方面沒有統一標準，在信息披露方面也存在未詳盡透明的情況，協會此次對業績報酬進行規范，其實是在進行深入長期準備的基礎上，也向業內機構反復征詢過意見。”滬上一家百億級私募表示，預計該辦法的出臺不僅對私募機構的業績報酬產生較大影響，還對管理人、外包機構的估值系統和信息披露系統提出了更高要求，對管理人的信披能力、投資者教育工作也將帶來新的壓力和挑戰。
的確，此次《業績報酬指引》在募集時的信息披露、臨時信息披露、定期信息披露和年報信息披露等方面都做出了明確規定。
一位私募機構的渠道副總監直言，對投資人來說，業績報酬計提的方法模式較為復雜，在投資者教育方面也需要下很大功夫，信息披露的最終目的還是要讓投資者看懂、理清。
另外，對于投資人和私募管理人來說，不同業績報酬計提方法也會對受益產生不同的影響。對此，協會在《業績報酬指引》的附件中指出，目前國內私募基金主要使用的計提方法是高水位法，并重點介紹了高水位法下各種細分的計提方法，及其優缺點、運營難度和適用場景。
上述私募研究員認為，協會發布的業績報酬計提方法，為行業提供了統一的參考標準。
近日，中國證券投資基金業協會發布《私募證券投資基金業績報酬指引（征求意見稿）》（下稱《業績報酬指引》），明確規定了私募基金計提業績報酬的上限、頻率以及計提方法等。
多位業內人士表示，業績報酬計提是私募基金最核心的收費方式，直接關系到私募基金管理人和私募基金投資者的切身利益，預計該指引的出臺將對行業生態產生較大影響，私募機構將迎接新的壓力和挑戰。
業績報酬計提比例、頻率受限
《業績報酬指引》規定，私募基金可預先設置業績報酬的計提基準，對超出計提基準的增值部分計提業績報酬。業績報酬的計提比例不應超過業績報酬計提基準以上投資收益的60%。另外，私募基金任意兩次業績報酬計提的間隔期應不短于三個月。鼓勵私募基金管理人采用不短于六個月的間隔期。封閉式基金與封閉期超過一年的定期開放式基金在同一段封閉期內的任意兩次業績報酬計提時點的間隔期應不短于一年。
“影響最大的就是業績報酬計提的明確比例和頻率限制，之前大家都是自由發揮的，而且如果控制了計提頻率，那么每次的計提比例有可能會提升。”山東一位私募機構董事長透露，在業績報酬計提比例方面，不同策略的私募產品計提比例不同，其中固收類的產品計提比例較高，但幾乎沒有計提超過60%的私募，但計提頻率方面的調整將會比較大，多數私募會在產品凈值表現較好的階段每月計提業績報酬，如果拉長時間，其能夠獲得業績報酬的概率變小，這考驗了私募機構為投資人賺取穩定收益的能力。
滬上一位私募研究員也表示，以往行業中胡亂計提業績報酬的私募不在少數，私募管理人容易偏向自身利益來進行報酬計提，此次協會出臺《業績報酬指引》，有望促進管理人兼顧私募公司發展和持有人利益。
私募機構面臨挑戰
“14年以來私募行業在業績報酬計提方式、計提頻率、計提公平性等方面沒有統一標準，在信息披露方面也存在未詳盡透明的情況，協會此次對業績報酬進行規范，其實是在進行深入長期準備的基礎上，也向業內機構反復征詢過意見。”滬上一家百億級私募表示，預計該辦法的出臺不僅對私募機構的業績報酬產生較大影響，還對管理人、外包機構的估值系統和信息披露系統提出了更高要求，對管理人的信披能力、投資者教育工作也將帶來新的壓力和挑戰。
的確，此次《業績報酬指引》在募集時的信息披露、臨時信息披露、定期信息披露和年報信息披露等方面都做出了明確規定。
一位私募機構的渠道副總監直言，對投資人來說，業績報酬計提的方法模式較為復雜，在投資者教育方面也需要下很大功夫，信息披露的最終目的還是要讓投資者看懂、理清。
另外，對于投資人和私募管理人來說，不同業績報酬計提方法也會對受益產生不同的影響。對此，協會在《業績報酬指引》的附件中指出，目前國內私募基金主要使用的計提方法是高水位法，并重點介紹了高水位法下各種細分的計提方法，及其優缺點、運營難度和適用場景。
上述私募研究員認為，協會發布的業績報酬計提方法，為行業提供了統一的參考標準。
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